#Finsubito news – E se scoppia la bolla in Borsa? Da Eni a Prysmian, a Leonardo e Essilux: i titoli italiani più esposti al mercato americano

Martedì 3 novembre gli Stati Uniti andranno al voto di metà mandato, che ridisegnerà gli equilibri del Congresso per la seconda parte della presidenza Trump. Per l’Italia, l’America è un mercato di primo piano: nel 2025 le esportazioni verso gli Stati Uniti sono state pari a 69,6 miliardi di euro, secondo i dati Istat. Diverse società quotate a Piazza Affari vi realizzano una quota rilevante dei ricavi: un’esposizione che le rende sensibili non solo all’andamento dell’economia americana, ma anche alle scelte di Washington su spesa pubblica, energia e industria. Un’elaborazione de L’Economia del Corriere ha selezionato le società italiane quotate con una presenza diretto o indiretta rilevante negli Stati Uniti. Finora l’America non ha fatto da scudo: sei dei tredici titoli in tabella perdono più del 20% da inizio anno, mentre l’indice Ftse Mib guadagna il 13,9%.

Le più esposte

L’esposizione al mercato Usa, da sola, non spiega il movimento: contano il settore, la dipendenza dalla spesa pubblica e soprattutto i conti. Eni, la migliore di questa elaborazione con un rialzo del 64%, e Webuild, che perde il 44,2%, hanno una presenza internazionale diversificata e gli Stati Uniti ne rappresentano uno dei tasselli: i loro titoli si muovono in base ad altri fattori. Tra le più esposte, con quote comprese tra il 23% e il 43% del fatturato, ci sono EssilorLuxottica, Stellantis, Prysmian, Buzzi e Leonardo. Il confronto più netto è tra EssilorLuxottica e Stellantis, che negli Stati Uniti realizzano quasi la stessa quota delle vendite: il 43% e il 42%. Da inizio anno sono entrambe in forte calo, del 35,3% e del 60,6%, ma nell’ultimo mese hanno preso strade opposte.

Le performance di EssilorLuxottica e Stellantis

EssilorLuxottica è la migliore nel periodo, con un rialzo del 23,7%: un mese fa perdeva quasi il 48% da inizio anno. Deutsche Bank ha alzato il giudizio da hold a buy e l’obiettivo a 197 euro da 157, dopo un terzo trimestre in cui l’attività principale ha continuato a crescere a ritmo sostenuto, e ha indicato i livelli attuali come un punto di ingresso interessante. Stellantis, al contrario, è la peggiore dell’elaborazione da inizio anno e nell’ultimo mese ha perso un altro 12%. Le difficoltà indicate dagli analisti sono industriali. Intesa Sanpaolo ha ridotto l’obiettivo a 4,8 euro da 6, confermando il giudizio neutral: «In uno scenario caratterizzato da crescenti difficoltà legate alle materie prime, dalla perdurante concorrenza in Europa e da persistenti problemi di qualità, adottiamo ora un approccio più prudente anche per il prossimo anno», hanno spiegato gli analisti, che hanno tagliato del 21% la stima sull’utile operativo rettificato e del 25% quella sull’utile per azione.

Chi è più legato al bilancio

Buzzi e Leonardo sono invece le società della selezione più legate alle scelte di bilancio di Washington, per le infrastrutture e per la difesa, ed è qui che l’esito del voto, con i suoi effetti sui futuri bilanci federali, merita più attenzione. Buzzi realizza negli Stati Uniti il 36% delle vendite e da inizio anno perde il 25,2%, anche se nell’ultimo mese ha recuperato il 4,8%. Intermonte ha recentemente confermato il giudizio outperform, con obiettivo a 52 euro, e si è detta convinta che il terzo trimestre mostrerà un ritorno alla crescita dei ricavi, sostenuto soprattutto dalla ripresa negli Usa e dal buon andamento in Brasile e Repubblica Ceca. Il punto da verificare sarà la conferma delle previsioni sul margine operativo lordo ricorrente per il 2026, tra 1,1 e 1,2 miliardi: gli analisti stimano 1,18 miliardi, nella parte alta della forchetta.

Considerazioni positive su Leonardo

Leonardo è la meno esposta delle cinque società, con il 23% delle vendite negli Stati Uniti, e il titolo è quasi invariato da inizio anno, con un calo del 3,6% nell’ultimo mese. In attesa dell’aggiornamento del piano industriale, Bnp Paribas ha alzato il giudizio da neutral a outperform e l’obiettivo a 67 euro da 65, dopo l’incontro con l’amministratore delegato Lorenzo Mariani: gli obiettivi al 2030, sostenuti dalla crescita degli ordini, sono stati giudicati «quantomeno raggiungibili» e il titolo «più attraente» dei concorrenti Thales ed Hensoldt. 

Acquisizioni

Prysmian realizza il 40% delle vendite in Nord America e lavora soprattutto per gli investimenti nelle reti elettriche e di telecomunicazione, che dipendono anche dalle scelte di politica energetica di Washington. Da inizio anno sale del 20%, ma nell’ultimo mese ha perso il 19,9%, il calo più forte della tabella nel periodo, che ha ridotto da circa il 50% al 20% il guadagno accumulato da gennaio. Il commento degli analisti non ne indica le cause. Banca Akros ha recentemente confermato il giudizio accumulate con obiettivo a 138 euro dopo il completamento dell’acquisizione di Xtera, che secondo gli analisti rafforza l’offerta tecnologica del gruppo e lo posiziona per cogliere la crescita delle infrastrutture sottomarine per le telecomunicazioni.