La revisione della normativa europea punta a semplificare le
informazioni sui prodotti finanziari sostenibili e a contrastare il
greenwashing. Per Eurosif, la sfida è rendere le regole più efficaci senza
indebolire la fiducia degli investitori.
La finanza sostenibile è diventata uno strumento
centrale per orientare gli investimenti verso attività economiche
compatibili con gli obiettivi ambientali e sociali. In Europa, tuttavia, il
quadro normativo che disciplina le informazioni sulla sostenibilità dei
prodotti finanziari è al centro di un processo di revisione, con l’obiettivo di
renderlo più comprensibile, comparabile e utile per chi investe.
Il tema riguarda, in particolare, il regolamento sulla
divulgazione delle informazioni di sostenibilità nel settore dei servizi
finanziari, noto come Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR).
Applicato dal marzo 2021, il regolamento impone agli operatori finanziari
obblighi di trasparenza sui rischi di sostenibilità e sulle caratteristiche
ambientali o sociali dei prodotti offerti.
La Commissione europea ha presentato il 19 novembre
2025 una proposta di revisione della SFDR. L’iniziativa mira a
semplificare le informazioni richieste, ridurre gli oneri amministrativi e
introdurre categorie volontarie per aiutare gli investitori a comprendere
meglio le caratteristiche dei prodotti. La proposta deve essere distinta dalle
norme già in vigore: il nuovo impianto non diventa automaticamente applicabile
con la sola presentazione del testo.
Il problema della comparabilità dei prodotti ESG
Uno degli obiettivi della SFDR è permettere agli investitori
di valutare come i rischi di sostenibilità vengano integrati nelle decisioni
finanziarie. Nella pratica, però, la quantità e la complessità delle
informazioni hanno reso difficile confrontare alcuni prodotti, soprattutto per
gli investitori retail.
Il regolamento è stato inoltre utilizzato dal mercato come
una sorta di sistema informale di classificazione dei fondi, pur essendo stato
concepito principalmente come strumento di trasparenza. Questa sovrapposizione
ha contribuito a creare ambiguità sulle caratteristiche effettive dei prodotti
presentati come sostenibili.
La revisione proposta dalla Commissione introduce, quindi,
l’idea di categorie volontarie con criteri più chiari per distinguere strategie
di investimento differenti. L’obiettivo è facilitare la scelta dei
risparmiatori e rendere più coerenti le dichiarazioni commerciali con le
caratteristiche reali dei prodotti.
Eurosif: semplificare senza indebolire la fiducia
Eurosif, associazione europea che promuove
l’investimento responsabile e rappresenta gli operatori del settore, sostiene
la necessità di un quadro normativo più chiaro e coerente. Nel documento
pubblicato nel novembre 2025, EU sustainable finance – a competitive
advantage for a resilient Europe, l’organizzazione sottolinea che la
semplificazione deve ridurre gli ostacoli operativi senza compromettere i
principi fondamentali della finanza sostenibile.
Secondo Eurosif, la prevedibilità delle regole è essenziale
per consentire a imprese e investitori di pianificare gli interventi di lungo
periodo. Modifiche frequenti o poco coordinate possono aumentare l’incertezza e
rendere più difficile indirizzare capitali verso la decarbonizzazione e la
trasformazione del sistema produttivo.
L’associazione aveva già presentato, nel luglio 2025, una
serie di raccomandazioni per la revisione della SFDR, chiedendo categorie ESG
fondate su criteri minimi, informazioni realmente utili per gli investitori e
maggiore coerenza con gli altri strumenti europei di finanza sostenibile.
Greenwashing, la trasparenza deve essere verificabile
La qualità delle informazioni è importante anche per
contrastare il greenwashing, cioè la comunicazione di caratteristiche
ambientali o sociali che non riflettono in modo chiaro e corretto la realtà di
un prodotto o di un’organizzazione.
Nel giugno 2024 le autorità europee di vigilanza finanziaria
– ESMA, EBA ed EIOPA – hanno richiamato l’attenzione sui
rischi legati alle dichiarazioni di sostenibilità. Le autorità hanno
sottolineato la responsabilità degli operatori nel fornire informazioni
corrette, chiare e non fuorvianti, evidenziando l’importanza della vigilanza e
della coerenza tra comunicazione e caratteristiche effettive dei prodotti.
La revisione della SFDR si inserisce in questo contesto:
semplificare non significa eliminare la necessità di verificare le
informazioni, ma rendere più agevole la comprensione delle caratteristiche
degli investimenti e il confronto tra alternative.
Orientare i capitali verso la transizione
La finanza sostenibile non riguarda soltanto la
classificazione dei fondi o gli obblighi di rendicontazione. Il suo obiettivo
più ampio è contribuire ad indirizzare risorse finanziarie verso attività che
sostengono la transizione ambientale e la resilienza economica.
Per raggiungere questo risultato, le regole devono
consentire agli investitori di distinguere tra prodotti con obiettivi diversi,
valutare i rischi e comprendere quali caratteristiche siano effettivamente
dimostrate. Allo stesso tempo, le imprese e gli intermediari devono poter
operare in un quadro normativo stabile e proporzionato.
La revisione europea della SFDR rappresenta quindi un
passaggio importante per il mercato degli investimenti responsabili. Il
risultato dipenderà dall’equilibrio tra semplificazione, tutela degli
investitori e credibilità delle informazioni: condizioni necessarie affinché la
finanza sostenibile possa continuare a mobilitare capitali verso la
trasformazione dell’economia europea.
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